Den gennemsnitlige omkostning ved finansiering af et selskab: Hvad betaler det for gæld og egenkapital?
Forklarer WACC
En virksomheds vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC) er den gennemsnitlige rente, som den skal betale for at finansiere sine aktiver, vækst og arbejdskapital.
WACC er også den minimale gennemsnitsafkast, som den skal tjene på sine nuværende aktiver for at tilfredsstille sine aktionærer eller ejere, dets investorer og dets kreditorer.
WACC er baseret på en virksomheds kapitalstruktur og består af både gældsfinansiering og egenkapitalfinansiering . Kapitalomkostninger er et mere generelt begreb vedrørende det beløb, som en virksomhed betaler for at finansiere sine operationer uden at være specifik om sammensætningen af kapitalstrukturen (gæld og egenkapital).
Nogle småvirksomheder bruger kun gældsfinansiering til deres aktiviteter. Andre små startups bruger kun egenkapitalfinansiering , især hvis de finansieres af aktieinvestorer som venturekapitalister . Da disse små virksomheder vokser, er det sandsynligt, at de vil bruge en kombination af gæld og egenkapitalfinansiering .
Gæld og egenkapital udgør kapitalstrukturen i virksomheden sammen med andre konti på højre side af virksomhedens balance som foretrukket lager.
Efterhånden som virksomheder vokser, kan de få finansiering fra gældskilder, common equity (beholdt indtjening eller nye common stock) kilder og endda foretrukne aktiekilder.
For at beregne en forenklet kapitalomkostninger for virksomheden skal du først gennemgå virksomhedens nuværende kapitalstruktur og beregne dens andel af gæld og egenkapital.
Derefter vægte omkostningerne ved gæld og omkostningerne ved egenkapitalen ved de resulterende procentsatser ved beregning af kapitalomkostningerne. Dernæst opgør de vejede omkostninger for kapital og gæld for at få WACC.
Beregning af omkostningerne ved gæld
Omkostningerne ved gæld til en virksomhed er normalt billigere end omkostningerne ved egenkapital. Det skyldes, at renten på gælden er fradragsberettiget for virksomheden. Det er derfor mange små virksomheder, medmindre de har investorer, bruger gældsfinansiering.
De mindste virksomheder kan kun bruge kortfristet gæld til at købe deres aktiver. For eksempel kan de bruge leverandørkredit i form af gældsforpligtelser. De kunne også bare bruge kortsigtede erhvervslån , enten fra en bank eller en anden alternativ finansieringskilde .
Større virksomheder kan bruge mellem- eller langsigtede virksomhedslån eller kan endda udstede obligationer til at samle penge til finansiering.
Brug følgende formel til at beregne et selskabs omkostninger til gældskapital :
Omkostninger til gæld = Skat af selskabets obligationer eller kortfristet gæld * (1 - marginalskattesats)
XYZ, Inc. bruger for det meste hovedsagelig kortfristet gæld i sin virksomhed gennem en kredit på sin bank. Kreditlinjen har en variabel rente baseret på markedsforholdene, men den gennemsnitlige rentesats i det forløbne år har været 9,0 procent.
Virksomheden havde et overskud på ca. 20 millioner dollars sidste år. Tage et kig på selskabsskat tabellerne , brug en marginal skatteprocent på 35 procent.
Brug omkostningerne til gældsformlen, beregne som følger:
Omkostninger til gæld = 9,0 procent * (1 - .35) = 5,85 procent
XYZs omkostninger til gældskapital er 5,85 procent.
Der er normalt ingen tegnings- eller flotationsomkostninger forbundet med gældsfinansiering til et selskab.
Beregning af kostprisen på egenkapitalen
Omkostningerne ved egenkapital kan være lidt mere komplekse i sin beregning end omkostningerne til gældskapital. Det er muligt, at firmaet kunne bruge både almindelige aktier og foretrukne aktier til at rejse penge til sine aktiviteter. De fleste virksomheder bruger ikke foretrukket lager. Denne illustration betragter kun omkostningerne ved almindeligt lager.
Den største nye egenkapitalkapital, der kommer til virksomheder, hæves ved at geninvestere indtjeningen .
Selv tilbageholdt indtjening har en omkostning, kaldet en mulighedskurs. Disse indtægter kunne have været brugt på en anden måde. For eksempel kunne de have været udbetalt som udbytte til aktionærerne.
Det er sværere at anslå omkostningerne ved stamaktier (beholdt indtjening) end omkostningerne ved gæld. De fleste virksomheder anvender Capital Asset Pricing Model (CAPM) til at estimere omkostningerne ved egenkapitalen. Her er skridtene til at estimere omkostningerne ved tilbageholdt indtjening:
- Skøn økonomiens risikofri rente.
Den risikofrie rente er normalt afkastet på amerikanske statsobligationer.
- Skøn aktiekursens nuværende afkast.
Du kan normalt se på et bredt aktiemarkedsindeks, som Wilshire 5000 og bruge afkastet af indekset som en proxy for markedsrenten.
- Vurder risikoen for selskabets beholdning i forhold til markedet. Denne foranstaltning hedder beta.
Beta (risiko) på markedet er angivet som 1,0. Hvis virksomhedens risiko er større end markedet, er dens beta større end 1,0 og omvendt. Du kan bruge historisk aktiekursinformation til at måle beta. Du kan justere den historiske beta for grundlæggende faktorer, der er specifikke for virksomheden. Ofte er det et domskald fra virksomhedens ledelse.
- Indsæt variablerne i CAPM ligningen.
Omkostninger ved egenkapital = Risikofri rente + Beta (Markedsrente afkast - Risikofri rente)
For eksempel: Hvis den risikofrie rente på statsobligationer er 2 pct., Og den nuværende markedsrente er 5 pct., Og betaen af en virksomheds beholdning anslås at være 1,5, beregnes selskabets kostpris for egenkapital (beholdning) kapital:
Omkostninger ved egenkapital = 2 procent + 1,5 (5 procent - 2 procent) = 6,5 procent
Beregn den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning
Når du har beregnet kapitalomkostningerne for alle de kilder til gæld og egenkapital, du bruger, så er det på tide at beregne WACC for din virksomhed. Du vægt kapitalstrukturen ved hjælp af procentdelen for hver kilde til gæld og egenkapital.
Omkostningerne til gældskapital var 5,85 procent, og kostprisen på egenkapitalen var 6,5 procent. Hvis hver udgør 50 procent af virksomhedens kapitalstruktur, følger beregningen for WACC som:
WACC = .50 (5,85) + .50 (6,5) = 6,175 procent
Hvis din virksomhed bruger gælds- og egenkapitalfinansiering på den måde, som foreslås ovenfor, vil virksomhedens WACC være 6.175 procent. Hvis du tilføjer andre finansieringskilder, skal du tilføje deres komponentomkostninger, f.eks. For ny egenkapital eller foretrukket lager .
Dette er en generel beregning af WACC, der kun bruger de sædvanlige forholdsregler for gælds- og egenkapitalfinansiering. Formlen for WACC kan udvides til at omfatte andre finansieringskilder som angivet ovenfor.